AMM

Вместо того чтобы сопоставлять заявки покупателей и продавцов, AMM использует математическую модель, основанную на пулах ликвидности, заполненных парами токенов.

Базовый принцип AMM: для каждой торговой пары (например, ETH/USDC) создаётся пул, содержащий оба актива в некотором соотношении. Цена вычисляется по формуле x * y = k, где x и y – количество каждого токена в пуле, а k – константа. Когда пользователь хочет обменять один токен на другой, он добавляет один токен в пул (увеличивая x) и забирает другой (уменьшая y), при этом произведение x * y остаётся неизменным. Новое соотношение определяет новую цену, которая автоматически корректируется в зависимости от спроса и предложения. Чем больше объём пула (ликвидности), тем меньше проскальзывание (slippage) – разница между ожидаемой и фактической ценой сделки.

Популярные реализации AMM:

• Uniswap (постоянное произведение, x * y = k) – самый известный протокол на Ethereum.
• Curve (стабильный своп) – оптимизирован для стейблкоинов и активов с близкими ценами, использует комбинированную формулу для минимизации проскальзывания.
• Balancer – позволяет создавать пулы с несколькими токенами и настраиваемыми весами (например, 80/20 для двух активов).
• PancakeSwap (на BSC) – аналог Uniswap в экосистеме Binance Smart Chain.

Преимущества AMM:

• Полная децентрализация: нет посредников, все операции исполняются смарт-контрактами.
• Непрерывная ликвидность: даже для редко торгуемых пар всегда доступна цена, если есть пул.
• Доступность для всех: любой пользователь может стать поставщиком ликвидности, внося свои токены и получая комиссии.

Недостатки:

• Непостоянная потеря (impermanent loss) – временное снижение стоимости внесённых активов по сравнению с простым холдом из-за изменения их относительной цены.
• Проскальзывание для крупных сделок (если пул неглубокий).
• Уязвимости смарт-контрактов и атаки на пулы (например, манипуляция ценами через огромные свопы).

AMM произвели революцию в DeFi, позволив любому создавать рынок для любого токена без согласования с биржей. Они являются основой для децентрализованных торговых площадок, агрегаторов ликвидности (1inch, Paraswap) и многих других сервисов. В будущем ожидается развитие AMM с улучшенными алгоритмами, снижающими непостоянную потерю и увеличивающими эффективность капитала.