CAPEX

В отличие от OPEX, CAPEX обычно является разовым крупным вложением. Майнинговые компании постоянно несут CAPEX на обновление оборудования, чтобы оставаться конкурентоспособными по энергоэффективности.

Связь: увеличивает активы, но в момент покупки снижает денежный поток; влияет на амортизацию и NPV проектов; майнеры часто привлекают кредиты для CAPEX.

История: термин закрепился в корпоративных финансах в 1960‑х. В майнинге CAPEX стал критичен с гонкой ASIC‑производителей.

Риски: высокие CAPEX могут привести к переинвестированию и избыточным мощностям, что при падении цены биткоина ведёт к банкротству (пример – множественные дефолты в 2018).

Влияние: рост CAPEX в отрасли сигнализирует о бычьих ожиданиях, но также увеличивает предложение хешрейта, что повышает сложность и снижает доходность для всех.