QE

QE (КС) - это нетрадиционная монетарная политика, проводимая центральными банками для стимулирования экономики в условиях, когда стандартные инструменты (такие как снижение процентной ставки) уже исчерпаны. Ее суть заключается в масштабной покупке финансовых активов на вторичном рынке с целью увеличения денежной массы и снижения долгосрочных процентных ставок.

Цели и механизм действия

Основная цель КС - оживление экономической активности и борьба с угрозой дефляции.

Механизм работы выглядит следующим образом:

1. Создание новых денег: Центральный банк в электронном виде создает новые резервы (буквально "печатает" безналичные деньги).
2. Покупка активов: На эти деньги ЦБ покупает у коммерческих банков и других финансовых институтов долгосрочные активы, чаще всего государственные облигации, а иногда и ипотечные облигации или корпоративные долги.
3. Насыщение системы ликвидностью: Это резко увеличивает количество денег в финансовой системе.
4. Снижение доходностей: Массовые покупки гособлигаций повышают их цену, что напрямую ведет к снижению их доходности (которая действует как ориентир для долгосрочных ставок по кредитам для бизнеса и населения).
5. Стимулирование кредитования и инвестиций: Низкие ставки и избыток ликвидности должны побудить банки активнее выдавать кредиты, а компании и домохозяйства — брать их на инвестиции и потребление.

Причины применения

К количественному смягчению прибегают в крайних случаях, обычно в условиях:

• "Нулевой нижней границы" процентных ставок, когда дальнейшее их снижение невозможно.
• Глубокого экономического кризиса или дефляционной спирали.
• Необходимости поддержать финансовую систему (как это было во время глобального финансового кризиса 2008-2009 гг. и пандемии COVID-19).

Потенциальные риски и последствия

• Рост инфляции: Резкое увеличение денежной массы может в перспективе привести к всплеску инфляции.
• Раздувание финансовых пузырей: Дешевые деньги часто направляются не в реальный сектор, а на финансовые рынки, искусственно завышая цены на акции, облигации и недвижимость.
• Ослабление национальной валюты: Увеличение предложения валюты может привести к ее девальвации, что хоть и стимулирует экспорт, но осложняет импорт.
• Сложность выхода: Сворачивание программы (сокращение баланса ЦБ) является сложным и рискованным процессом, который может дестабилизировать рынки.

Ключевой вывод

QE (КС)- это мощный, но рискованный инструмент "отчаяния" для центральных банков. Он направлен на предотвращение коллапса финансовой системы и глубокой рецессии путем прямого вмешательства в рынок долгосрочных активов. Хотя он доказал свою эффективность в борьбе с кризисами, его долгосрочные последствия, такие как искажение рынков и рост неравенства, остаются предметом серьезных дебатов среди экономистов.