Доходность майнинга Zcash на мегаватт в четыре раза превышает показатели Bitcoin

Краткое содержание

• Активность майнинга Zcash с начала 2026 года увеличилась более чем в 2,5 раза.
• Майнеры ZEC зарабатывают примерно вдвое больше на одну машину, чем сопоставимые майнеры Bitcoin.
• По данным Grayscale, выручка на мегаватт-час для Zcash примерно в четыре раза выше.
• Американские инвесторы могут получить доступ к ZEC через фонд ZCSH от Grayscale на NYSE Arca.

Доходность майнинга Zcash на машину обогнала Bitcoin

Директор по исследованиям Grayscale Зак Пэндл заявил, что майнеры Zcash в настоящее время генерируют около 2 миллионов долларов общей выручки ежедневно, по сравнению с примерно 35 миллионами долларов, зарабатываемыми по всей сети Bitcoin. Общий показатель Bitcoin остаётся значительно выше, поскольку его майнинговая сеть располагает гораздо большей вычислительной мощностью. Однако в расчёте на отдельную машину, по оценке Grayscale, майнер Zcash зарабатывает примерно вдвое больше дневной выручки, чем майнер Bitcoin. Сравнение на основе энергопотребления создаёт ещё больший разрыв. Пэндл подсчитал, что майнинг Zcash производит примерно в четыре раза больше выручки на мегаватт-час, чем майнинг Bitcoin. При допущениях, использованных в анализе Grayscale, выручка от майнинга ZEC на единицу электроэнергии также превышает доход, предлагаемый некоторыми облачными сервисами искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.

Zcash использует консенсусную систему доказательства выполнения работы, поэтому майнеры конкурируют за обработку транзакций и добавление блоков в цепочку. Успешные майнеры получают вновь выпущенные ZEC и комиссии за транзакции, что делает цены на токены, сложность сети, эффективность оборудования и затраты на электроэнергию ключевыми для их заработка. В отличие от майнеров Bitcoin, операторы Zcash используют оборудование, разработанное для алгоритма майнинга Equihash. Bitcoin полагается на машины SHA-256, что означает, что операторы не могут просто перемещать одно и то же оборудование между двумя сетями только потому, что одна стала более прибыльной.

Оценки Grayscale сравнивают выручку, а не чистую прибыль. Фактический заработок любого оператора может варьироваться с учётом тарифов на электроэнергию, цен на оборудование, охлаждения, обслуживания, затрат на инфраструктуру и комиссий майнинг-пулов.

Рост цен на ZEC побудил майнеров добавлять вычислительную мощность, что подтолкнуло общую активность майнинга Zcash более чем в 2,5 раза к уровню начала года, по словам Пэндла. Хешрейт измеряет вычислительную мощность, выделенную для майнинга и защиты цепочки доказательства выполнения работы. По мере того как всё больше машин конкурируют, сеть получает дополнительные ресурсы для валидации блоков, в то время как отдельные майнеры сталкиваются с большей конкуренцией за те же вознаграждения за блок.

Пэндл описал этот рост как самоподкрепляющийся цикл, в котором более высокая цена ZEC делает майнинг более привлекательным, новые машины повышают хешрейт сети, а добавленная вычислительная мощность увеличивает стоимость атаки на цепочку. Grayscale считает, что улучшенная безопасность может затем поддержать уверенность инвесторов в активе, хотя цикл частично зависит от сохранения ZEC достаточной стоимости для покрытия операционных расходов майнеров.

Экономика может измениться по мере роста участия в майнинге. Zcash корректирует сложность майнинга в соответствии с вычислительной мощностью в сети, поэтому добавление машин в конечном итоге делает каждую единицу хешрейта менее производительной, если цены на ZEC или доход от комиссий за транзакции не вырастут одновременно. Выпуск новых монет также влияет на расчёт. Zcash следует модели дефицита, подобной Bitcoin, с максимальным предложением в 21 миллион монет и запланированным сокращением вознаграждений за блок. Более низкий выпуск уменьшает количество новых токенов, доступных майнерам, требуя роста цен, увеличения комиссий или более эффективных машин для компенсации снижения.

Улучшение выручки от майнинга последовало за резким ростом рыночной стоимости ZEC в течение 2026 года. 4 сентября токен впервые поднялся выше 1000 долларов после роста на 20% за одну сессию, при этом около 34,5 миллиона долларов коротких позиций было ликвидировано за 24 часа. Как ранее сообщал crypto.news, ZEC вырос примерно на 2300% год к году с примерно 42 долларов в сентябре 2025 года. Объём торгов достиг 1,2 миллиарда долларов во время движения выше 1000 долларов, а его рыночная капитализация выросла примерно до 16,8 миллиарда долларов.

Рост цены напрямую влияет на майнеров, поскольку вознаграждения за блок выплачиваются в ZEC. Майнер, добывающий то же количество монет, зарабатывает больше в долларовом выражении, когда токен растёт, даже если его оборудование и потребление электроэнергии остаются неизменными. Ралли также сделало майнинг Zcash более чувствительным к разворотам цены. Данные CoinGecko показали, что 11 сентября ZEC торговался около 1093 долларов после падения почти на 11% за 24 часа. Хотя уровень оставался значительно выше цены годом ранее, дневное падение показало, как быстро может измениться долларовая стоимость вознаграждений за майнинг. Рост сети также может снизить выручку на машину, если дополнительный хешрейт повышает сложность майнинга быстрее, чем восстанавливаются цены.

Тем не менее, Grayscale считает майнинг Zcash привлекательным при текущей оценке, по словам Пэндла, который заявил, что новые вычислительные мощности продолжают укреплять безопасность сети.

Американские инвесторы получили новый путь к доступу к Zcash 25 августа, когда Grayscale конвертировала существующий Zcash Trust в биржевой продукт, котирующийся на NYSE Arca под тикером ZCSH. Запуск ETF Zcash позволил инвесторам с брокерскими счетами отслеживать стоимость ZEC без прямой покупки криптовалюты или эксплуатации майнингового оборудования. Grayscale установила годовую спонсорскую комиссию продукта в размере 2,5% и заявила, что доход от комиссий будет поддерживать развитие сети, маркетинг и другие работы, связанные с Zcash. ZCSH хранит ZEC, в то время как его акции торгуются на традиционном рынке ценных бумаг. Регуляторные документы Grayscale предусматривают, что уполномоченные участники могут создавать и погашать корзины акций — процесс, предназначенный для поддержания рыночной цены фонда близкой к чистой стоимости активов его holdings. До конвертации продукт торговался на OTCQX как Grayscale Zcash Trust. Фонд владел более чем 313,5 миллионами долларов в активах незадолго до листинга на бирже, в то время как более ранние документы Grayscale указывали Coinbase Custody в качестве кастодиана и BNY Mellon в качестве администратора. Августовская поправка к документам также раскрыла, что DCG International Investments, дочерняя компания материнской структуры Grayscale — Digital Currency Group, рассматривала инвестицию, связанную с примерно 200 000 ZEC. Обсуждения не имели обязательной силы, и Grayscale заявила, что дочерняя компания может купить больше акций, меньше акций или ни одной. Комиссия по ценным бумагам и биржам США закрыла расследование в отношении Zcash Foundation в январе, не рекомендуя принудительных мер. Расследование началось с повестки в августе 2023 года, касающейся предложений криптоактивов, согласно фонду.