JPMorgan фиксирует «великую чистку» индустрии майнинга
Ключевой показатель мощности сети, среднемесячный хешрейт, снижается второй месяц подряд. В декабре он сократился на 3%, остановившись на отметке 1045 EH/s. По мнению экспертов JPMorgan, это прямое следствие «очищения» рынка: менее эффективные майнеры, чья рентабельность съедается высокими тарифами на электричество, вынуждены отключать оборудование.
Текущая консолидация открывает стратегическое окно для технологичных и хорошо капитализированных компаний. Пока одни уходят, другие наращивают долю рынка. Фондовый рынок уже оценил этот тренд: совокупная капитализация 14 ведущих публичных майнинговых компаний США в прошлом году взлетела на 73%, до $48 млрд. Многие из них, включая лидеров роста IREN и Cipher Mining (CIFR), обогнали по доходности даже сам биткоин.
Аналитики банка подчёркивают смену парадигмы. Если раньше главным мерилом успеха был объём вычислительной мощности (хешрейт), то в 2024 году ключевым фактором станет доступ к сверхдешёвой энергии и вертикальная интеграция — контроль над собственной энергетической инфраструктурой. Именно это определяет прибыльность в условиях высокой волатильности курса BTC и растущей сложности сети.
JPMorgan обращает внимание на возвращение интереса к акциям майнеров как к высокорисковому, но эффективному инструменту для игры на рост биткоина. Восстанавливающаяся быстрее самого актива доходность этих компаний делает их привлекательным активом для тех, кто верит в долгосрочный апсайд первой криптовалюты. Однако успех будет сопутствовать лишь тем, кто построил самый эффективный и энергонезависимый бизнес.
Таким образом, отрасль демонстрирует признаки взросления, где на смену «золотой лихорадке» приходит эра промышленного масштабирования и жёсткой экономической эффективности.
