Капитуляция майнеров углубляется: сложность сети Bitcoin упала на 19,9%
Согласно данным Bitcoin Magazine Pro, сложность добычи упала на 19,9% от максимума. Семидневный средний хешрейт сети на 29 июля составлял около 868 EH/s, что значительно ниже пикового значения более 1 ZH/s, достигнутого в конце 2025 года. 30-дневный показатель, по данным Hashrate Index, находится на уровне 940 EH/s, что примерно на 12% ниже рекорда декабря 2025 года (1 066 EH/s).
Падение сложности в годовом исчислении происходит всего второй раз в истории биткоина. Предыдущий случай был связан с запретом майнинга в Китае в 2021 году. Нынешнее сжатие, напротив, не имеет единой политической причины, а вызвано комплексом факторов: низкой ценой BTC (около $63 100, что на 47% ниже, чем год назад), высокой стоимостью электроэнергии и переходом мощностей в сектор ИИ.
Ключевой показатель доходности - хешпрайс (ожидаемый дневной доход с 1 PH/s) — в конце июля составлял около $32. При таком уровне операторы с устаревшим оборудованием и затратами на электроэнергию выше 5 центов за кВт·ч не могут оставаться прибыльными. Это вынуждает их отключать мощности. При этом публичные майнеры продали более 32 000 BTC в первом квартале 2026 года - больше, чем за весь 2025 год, привлекая средства для покрытия долгов и строительства ИИ-дата-центров.
Традиционно акции майнеров вели себя как «рычаг» на цену биткоина, но эта корреляция ослабевает. Инвесторы все чаще оценивают компании как энергетических и ИИ-провайдеров. Например, корзина акций майнеров выросла на 56% в начале 2026 года, в то время как сам биткоин упал на 17%.
Яркий пример - это Hut 8. 20 июля компания подписала второй 15-летний договор аренды на 352 МВт для своего кампуса в Техасе, доведя общий портфель ИИ-контрактов до **$26,6 млрд**. Акции компании выросли в 4 раза за 12 месяцев. Core Scientific также объявила о партнерстве с AMD на 15 лет, охватывающем 530 МВт и потенциальный доход более $14 млрд. TeraWulf в первом квартале заработала на ИИ и HPC-услугах **$21 млн**, впервые обогнав доход от майнинга (менее $13 млн).
Доход майнеров состоит из фиксированной награды за блок (в настоящее время 3,125 BTC) и комиссий за транзакции. За неделю до 13 июля майнеры собрали всего около 20 BTC в виде комиссий (примерно 2,86 BTC в день), что составляет лишь 0,69% от общего вознаграждения. Это подчеркивает зависимость отрасли от субсидии, которая будет уменьшаться при следующих халвингах.
Текущее падение хешрейта не является немедленной угрозой безопасности сети: протокол корректирует сложность, чтобы поддерживать стабильное время генерации блоков. Однако аналитики Hashrate Index называют происходящее «структурным сдвигом, а не просто циклическим минимумом», поскольку многие мощности переключаются на долгосрочные (15-20 лет) ИИ-контракты.
Следующая корректировка сложности ожидается примерно 9-11 августа. Ее результат покажет, замедлилось ли сокращение мощностей. Инвесторам также стоит обратить внимание на отчетность Hut 8 за второй квартал 4 августа и на динамику продаж биткоин-резервов майнерами.
