Marathon Digital пополнила биткоин-резервы на $66,7 млн, продолжая гонку за MicroStrategy
Это не разовая акция, а часть системной стратегии, которую компания реализует с середины 2024 года. Marathon придерживается жёсткого курса на накопление, и не продаёт добытые монеты для покрытия операционных расходов, а сохраняет всю добычу и вдобавок регулярно выходит на рынок с прямыми покупками.
У Marathon, в отличие от многих других публичных компаний, есть два канала наращивания биткоин-запасов. Первый - собственный майнинг: компания генерирует новые монеты и оставляет их на балансе. Второй - открытый рынок, когда объём добычи кажется недостаточным, Marathon докупает BTC через FalconX.
Общий объём резервов компании колеблется в диапазоне от 35 000 до 50 000 BTC в зависимости от отчётного периода. При текущей цене даже нижняя граница этого коридора оценивается более чем в $2,3 млрд, а верхняя свыше $3 млрд.
Для финансирования покупок Marathon привлекает капитал через выпуск конвертируемых облигаций. Часть средств направляется непосредственно на приобретение биткоинов, остальное на расширение майнинговой инфраструктуры и энергетических активов. Кроме того, компания время от времени продаёт небольшие объёмы из своих резервов, чтобы оптимизировать баланс и обслуживать долговые обязательства.
Для инвесторов акции Marathon превратились в своеобразный прокси-инструмент для ставки на биткоин с добавленной майнинговой составляющей. Покупая MARA, инвесторы делают ставку не только на эффективность майнинга, но и на рост стоимости биткоина, который лежит на балансе компании.
Обратная сторона этой модели - высокая волатильность. Акции MARA могут колебаться значительно сильнее самого биткоина, а при затяжном падении крипторынка компания рискует получить прямой удар по балансу. При этом обслуживать конвертируемые облигации необходимо независимо от текущей цены биткоина.
На сегодняшний день Marathon позиционирует себя как второй по величине корпоративный держатель биткоина, уступая только MicroStrategy. Последняя, как известно, владеет более чем 846 000 BTC. Разрыв колоссальный, но Marathon продолжает системно наращивать резервы, используя все доступные инструменты - от майнинга до прямых рыночных покупок.
Нынешнее приобретение на $66,7 млн - это очередное подтверждение того, что компания не намерена сбавлять обороты, несмотря на нестабильную конъюнктуру. Вопрос лишь в том, хватит ли у Marathon финансовой выдержки, чтобы удерживать столь крупный биткоин-портфель в периоды глубоких коррекций.
