EBITDA
EBITDA (в русской транскрипции «ебитда») – это один из вариантов подсчёта прибыли. Видов прибыли существует несколько, и каждый из них отличается от других тем, какие доходы и расходы учитываются при подсчёте. Однако в отличие, например, от валовой или чистой прибыли, для определения EBITDA не существует единой методики расчёта. Этот показатель каждая компания определяет по-своему.
EBITDA можно также рассчитать двумя основными способами:
- "Сверху" (от выручки): Выручка - Себестоимость - Операционные расходы (без амортизации) = EBITDA
- "Снизу" (от чистой прибыли): Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация (износ) = EBITDA
Этот второй способ более популярен, так как все данные легко берутся из отчета о прибылях и убытках.
Назначение и использование:
- Сравнение компаний: EBITDA позволяет сравнивать финансовые результаты компаний из одной отрасли, но с разной структурой капитала (долгом), налоговыми режимами и учетной политикой по амортизации. Это делает сравнение более объективным.
- Оценка денежного потока: Показатель служит грубым приближением операционного денежного потока, поскольку амортизация — это неденежная статья.
- Оценка стоимости компании: Широко используется мультипликатор EV/EBITDA (стоимость компании / EBITDA) для сравнения привлекательности акций или при слияниях и поглощениях (M&A).
- Анализ кредитоспособности: Кредиторы используют отношение Чистый долг / EBITDA для оценки способности компании обслуживать и погашать свои долговые обязательства.
Критика и ограничения:
EBITDA - мощный инструмент, но его следует использовать с осторожностью:
- Не является мерой денежного потока: Игнорирует изменения в оборотном капитале (дебиторская и кредиторская задолженность, запасы), которые существенно влияют на реальные денежные средства.
- "Приукрашивает" прибыль: Поскольку из показателя исключены значительные расходы (проценты, амортизация), он может создавать завышенное представление о финансовом здоровье компании, особенно капиталоемкой.
- Не стандартизирован: Не входит в число стандартов МСФО или US GAAP, поэтому компании могут рассчитывать его по-разному, что затрудняет сравнение.
- Игнорирует стоимость активов: Амортизация — это реальная стоимость износа основных средств (оборудования, техники), которую рано или поздно придется восполнять. EBITDA же эту стоимость игнорирует.
Вывод:
EBITDA - это полезный аналитический инструмент, но не замена чистой прибыли или денежному потоку. Его ценность раскрывается при сравнении компаний и отраслей, а не как абсолютный показатель эффективности одного предприятия. Всегда следует анализировать его в комплексе с другими финансовыми метриками.
Лучшие посты
