Аналитики ждут падения биткойн до $50 000, майнеры в панике распродают резервы и массово уходят в ИИ.
Падение продолжается: что говорят аналитики
Ситуация на рынке становится все более тревожной. Индекс страха и жадности криптовалют упал до 5 пунктов из 100 - это исторический минимум, соответствующий состоянию «экстремального страха». С момента пика в октябре чистый отток из американских спотовых биткоин-ETF составил почти $8 млрд, а объем удерживаемых фондами монет сократился на 100 000 BTC .
На этом фоне аналитики ведущих банков пересматривают прогнозы в сторону понижения. Standard Chartered во второй раз за квартал снизил целевую цену биткоина на конец 2026 года и теперь банк ожидает $100 000 вместо прежних $150 000. Однако еще тревожнее звучат краткосрочные прогнозы. Глава отдела исследований цифровых активов банка Джеффри Кендрик допустил, что перед возобновлением роста биткоин может протестировать уровень $50 000.
Другие эксперты настроены еще пессимистичнее. Аналитик Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун, ранее прогнозировавший падение до $10 000, скорректировал оценку до $28 000 после волны критики, но сохранил «медвежий» взгляд на рынок. По его мнению, удержание цены ниже $100 000 является сигналом смены фазы рынка, а текущая ситуация может быть предвестником более широких экономических проблем.
Технические индикаторы также подтверждают серьезность положения. Семидневная волатильность биткоина достигла максимума с 2022 года, а криптовалюта перестала обгонять по доходности традиционные индексы Nasdaq и S&P 500, начав отставать от фондового рынка. Сейчас биткоин торгуется на уровне 46% от своего исторического пика, а общая капитализация рынка за время последнего падения сократилась примерно на $2 трлн.
Что делают майнеры: три стратегии выживания
В условиях сжатия маржи майнинговые компании вынуждены искать способы удержаться на плаву. Анализ показывает три основных направления, по которым движутся игроки отрасли.
Стратегия 1 - экстренная распродажа резервов
Ярчайший пример компания Bitdeer, основанная бывшим соучредителем Bitmain Джиханом Ву. Согласно последнему операционному отчету, майнер полностью ликвидировал свои корпоративные запасы биткоинов. За неделю компания продала 189,8 свежедобытых BTC и дополнительно реализовала 943,1 BTC из стратегического резерва. В результате «чистые запасы» Bitdeer, за исключением клиентских депозитов, упали до нуля.
Это нетипичный шаг для майнинговых фирм, которые обычно удерживают часть добытых монет, рассчитывая на рост курса. Как правило, продажи покрывают лишь операционные расходы, такие как электроэнергию и оборудование. Полная ликвидация резервов говорит либо об острой нехватке ликвидности, либо о кардинальном пересмотре стратегии.
На этом фоне акции Bitdeer за месяц упали на 46%. Выручка майнеров неуклонно снижается, и если в октябре 2025 года отраслевой показатель составлял $1,59 млрд, то к январю он сократился до $1,12 млрд .
Стратегия 2 - кредитование под залог BTC
Часть компаний выбирает более гибкий подход, нежели полная распродажа. Вместо того чтобы сбрасывать монеты по текущим низким ценам, майнеры все чаще рассматривают возможность использования своих биткоин-резервов в качестве залога для получения кредитов. Это позволяет сохранить активы на балансе в расчете на будущий рост и одновременно получить ликвидность для покрытия операционных расходов.
Однако, как показывает пример Bitdeer, банки и кредиторы в текущих рыночных условиях не всегда готовы предоставлять займы под залог волатильного актива, и компаниям приходится прибегать к альтернативным инструментам. Так, 19 февраля Bitdeer объявила о планах привлечь $300 млн через размещение конвертируемых облигаций со сроком погашения в 2032 году. А российский Intelion уже кредитуется у Сбербанка под залог намайненных биткоинов. Хотя этот инструмент открывает новые возможности для привлечения ликвидности без необходимости продавать активы, эксперты называют такую стратегию крайне рискованной.
Стратегия 3- тотальная переориентация на ИИ
Наиболее перспективным, хотя и капиталоемким направлением становится трансформация майнинговых мощностей в дата-центры для искусственного интеллекта. Этот тренд эксперты называют «Великим разворотом».
Спрос на вычислительные мощности для ИИ растет экспоненциально, а технологические гиганты Alphabet (Google), Microsoft и другие сталкиваются с хронической нехваткой дата-центров . Строительство новых объектов занимает годы, в то время как майнинговые компании уже обладают готовыми энергетическими площадками с подведенными электросетями и системами охлаждения.
По данным TheEnergyMag, 14 крупнейших публичных майнинговых компаний разрабатывают проекты общей мощностью 30 гигаватт, трансформируя майнинговые фермы в корпоративные дата-центры. Однако существует значительный разрыв между 11 гигаваттами действующих мощностей и амбициозными планами расширения. Успех этого движения будет зависеть от того, кто сможет наиболее оперативно обеспечить финансирование и доступ к энергии.
Ключевые сделки уже заключены. IREN (ранее Iris Energy) подписала многомиллиардный контракт с Microsoft на предоставление облачных сервисов для ИИ. Hut 8 закрепила 15-летнее соглашение на $7 млрд для своего кампуса River Bend. Сделка заключена с Fluidstack, но финансово обеспечена Google. Core Scientific, после отмены поглощения CoreWeave, остается независимой и теперь является крупнейшим хостинг-провайдером для GPU-кластеров CoreWeave.
При этом эксперты предупреждают о рисках исполнения: развертывание 140 000 GPU логистический кошмар, требующий миллиардных вложений до получения первой выручки, а задержки в строительстве могут привести к провалу квартальных целей .
Российская специфика: от подполья к промышленности
Российский рынок майнинга развивается по собственному пути, который существенно отличается от глобальных трендов. После легализации отрасли в ноябре 2024 года (закон №422-ФЗ) майнинг превратился из хобби в капиталоемкий бизнес с четкими правилами игры.
Регуляторная архитектура базируется на трех столпах - фискальная транспарентность (регистрация в реестре ФНС и ежемесячная отчетность), налоговая интеграция (доходы облагаются по стандартным режимам) и макропруденциальный надзор со стороны ЦБ.
География майнинга приобрела выраженную региональную специфику. В ряде субъектов, столкнувшихся с дефицитом мощностей, введены запреты: в 13 регионах, включая Дагестан, Ингушетию, Чечню, а также южные части Иркутской области, Бурятии и Забайкалья . Под ограничения попало оборудование общей мощностью около 550 МВт, что позволило снизить нагрузку на энергосистему Сибири на 320 МВ.
Одновременно формируются новые центры крипто-добычи. В Мурманской области, где расположена Кольская АЭС с устойчивым профицитом генерации, компания «Майнинг Кластер» реализует масштабный инфраструктурный проект в статусе единственного резидента Арктической зоны среди майнинговых компаний. Ее действующие мощности превышают 70 МВт, с учетом строящихся более 150 МВт.
Уникальный проект развивается в Ханты-Мансийском автономном округе, где на фоне снижения добычи нефти высвобождается энергетическая инфраструктура. «Майнинг Кластер» реализует там проект мощностью 120 МВт на базе существующих ЛЭП и подстанций, без необходимости нового строительства .
Однако остается и проблема «серого» майнинга. В комитете Госдумы по энергетике подготовлены законопроекты, вводящие административную и уголовную ответственность за незаконную добычу криптовалют, включая наказание за хищение электроэнергии .
Мировые тренды: Китай возвращается, США лидируют
Глобальный ландшафт майнинга также претерпевает изменения. США остаются безусловным лидером с долей хешрейта около 38%. Россия занимает второе место, за ней следуют Казахстан и Канада.
Однако самый интересный тренд - это возвращение Китая. Несмотря на официальный запрет майнинга с сентября 2021 года, к концу октября 2025 года КНР заняла третье место в мире с долей рынка 14%. По оценкам аналитиков, на США, Россию и Китай совокупно приходится около 70% мирового энергопотребления майнингом, включая как легальную деятельность, так и «серый» сектор.
Технологическое развитие не стоит на месте. Китай активно продвигает коммерческие подводные дата-центры (UDC), использующие морскую воду для охлаждения. Проект в Шанхае мощностью 24 МВт, питающийся от офшорной ветряной электростанции, демонстрирует эффективность использования энергии (PUE) не выше 1,15, что значительно лучше национального стандарта в 1,25.
Что дальше?
Аналитики сходятся во мнении, что отрасль стоит на пороге фундаментальных изменений. «Дни "легкого" биткоина закончились. Победителями 2026 года станут те, кто понимает, что электричество -это гибкий ресурс, способный питать как децентрализованные финансы, так и революцию искусственного интеллекта» .
Для инвесторов ключевой вопрос заключается не в том, угадают ли они момент входа, а в том, насколько адекватно оценивают риски. Волатильность останется высокой, регуляторное давление будет усиливаться, а конкуренция между традиционным майнингом и ИИ-сервисами обострится. Единственное, что можно прогнозировать с уверенностью - эпоха простых решений в этой индустрии закончилась навсегда.
