Эскалация напряженности в районе Ормузского пролива: что это значит для биткоина и крипторынка
Учения Корпуса стражей исламской революции совпали по времени с началом нового раунда ядерных переговоров между США и Ираном в Женеве, что вряд ли является случайностью. Маневры проходят на фоне передислокации американских военных в регионе и сохраняющихся разногласий по ядерной программе Тегерана, вопросу снятия санкций и влиянию Ирана в регионе. Переговоры идут в жестком ключе: Иран предупреждает о готовности дать отпор любой агрессии, тогда как США дают понять, что военные варианты остаются на столе в случае провала дипломатии.
Хотя пуски ракет не являются частью активного конфликта, любая активность в Ормузском проливе вызывает тревогу во всем мире. Через эту узкую артерию ежедневно проходит около 20 миллионов баррелей нефти - это примерно 20% мировых поставок. Любая напряженность в регионе служит напоминанием о его хрупкости и о том, как легко возникают волновые эффекты, влияющие на цены на нефть, инфляцию и финансовые рынки по всему миру, включая криптовалюты.
Почему Ормузский пролив важен для глобальных рынков?
Даже угроза сбоя поставок способна заставить покупателей искать альтернативных поставщиков и обращаться к существующим запасам. Оба этих сценария обычно сопряжены с более высокими издержками, что толкает нефтяные цены вверх и усиливает волатильность. Предыдущие эпизоды нестабильности в регионе наглядно демонстрируют скорость реакции нефтяного рынка. Например, эскалация между США и Ираном в июне прошлого года привела к скачку цен на нефть на 21% - с 63 до 77 долларов за баррель всего за несколько дней.
Нефть является базовым ресурсом для мировой экономики, и любые сбои в ее торговле неизбежно оказывают влияние на финансовые рынки и активы по всему миру.
Нефть и инфляционные ожидания часто переоцениваются. Рост цен на нефть запускает цепную реакцию: дорожают транспорт, производство и продовольствие. Эти издержки постепенно проходят через цепочки поставок и в конечном итоге доходят до потребительских цен. Передача происходит не мгновенно и обычно существует временной лаг, прежде чем более высокие энергозатраты проявятся в данных по инфляции, таких как индекс потребительских цен (CPI). Бизнес поглощает растущие издержки, а затем перекладывает их на потребителей, поэтому энергетическая инфляция часто разворачивается в течение месяцев, а не дней.
По мере роста инфляционных ожиданий финансовые рынки практически мгновенно начинают переоценивать этот риск. В ответ доходность облигаций часто растет, поскольку инвесторы ожидают ужесточения денежно-кредитной политики. Акции могут оказаться под давлением из-за роста издержек и замедления прогнозов роста, а такие активы, как криптовалюты, становятся волатильными по мере переоценки общего экономического прогноза и ликвидности.
Последствия для политики центральных банков часто недооценены экспертами. Риски роста инфляции ставят центробанки в сложное положение. Если инфляция продолжит повышаться, регуляторы могут быть вынуждены откладывать снижение процентных ставок или удерживать стоимость заимствований на высоком уровне дольше. Инвесторы внимательно следят за таким переходом от мягкой к жесткой политике, поскольку он напрямую определяет направление глобальной ликвидности.
Еще одним следствием является то, что высокие ставки часто укрепляют доллар США, поскольку инвесторы ищут более доходные и надежные активы. Рост доллара и ужесточение ликвидности - это комбинация, которая не сулит ничего хорошего глобальным рынкам, особенно криптовалютному.
За последние несколько лет биткоин стал заметно более чувствительным к макроэкономическим шокам, особенно в периоды ужесточения финансовых условий или рыночного стресса. Исследования показывают, что его корреляция с основными индексами акций значительно выросла вместе с институциональным внедрением и участием традиционных инвесторов. Корреляция с акциями роста заметно усилилась после таких ключевых событий, как запуск биткоин-ETF и принятие криптовалют в корпоративные казначейства, что подчеркивает растущую интеграцию актива в глобальные финансовые рынки. В то же время биткоин сохраняет уникальные драйверы, такие как фиксированное предложение и цикл халвинга, поэтому он не всегда движется синхронно с традиционными активами.
Ключевая причина этой растущей чувствительности в зависимости крипторынка от ликвидности. Биткоин все активнее реагирует на глобальные потоки капитала и циклы денежно-кредитной политики, особенно по мере того, как ETF и институциональные портфели делают доступ к нему более простым и привычным для традиционных инвесторов. Эта глубокая интеграция означает, что криптовалюта теперь находится ближе к границе финансовой системе: в краткосрочной перспективе она может вести себя как макрочувствительный актив, сохраняя при этом отличительные долгосрочные характеристики, связанные с уровнем внедрения, технологическим развитием и ростом сети.
Любое изменение эскалации или деэскалации в такие моменты способно быстро повлиять на рыночные настроения. Согласно последним сообщениям, Иран предложил частичные ядерные уступки в ходе продолжающихся переговоров, включая предложение приостановить обогащение урана на ограниченный период и вывезти часть его высокообогащенных запасов за рубеж в обмен на смягчение санкций. Однако ключевое требование США о полном прекращении обогащения остается на столе, и именно этот пункт является основным предметом торга, исход которого еще предстоит определить.
Помимо геополитики, трейдерам необходимо внимательно следить за динамикой доллара и доходностью облигаций и эти индикаторы дадут понимание того, как рынки оценивают риски. Индекс DXY вчера продемонстрировал резкий скачок на фоне новостей, однако для подтверждения более определенного тренда потребуется дальнейшее поступление информации.
