Комиссии в майнинге биткоина упали ниже 1% от выручки: старые машины на грани
Поскольку основная часть дохода майнеров — это вновь выпущенные биткоины, рентабельность добычи напрямую зависит от цены актива и эффективности оборудования.
Условия для майнеров улучшились на фоне роста биткоина с $59 000 до примерно $84 000, однако старые машины продолжают испытывать серьёзное давление.
При стоимости электроэнергии $0,05 за кВт·ч добыча одного биткоина на Antminer S19 от Bitmain обходится примерно в $86 700 только по электричеству — это выше текущей цены биткоина.
Для более новой модели Antminer S21 затраты на электроэнергию оцениваются примерно в $44 300 на один биткоин. Даже без учёта покупки оборудования, охлаждения и обслуживания, S21 сохраняет значительно больший потенциал прибыли, чем S19.
«Рост цены биткоина улучшил условия для майнеров, но старые машины всё ещё с трудом остаются рентабельными при текущих затратах на электроэнергию, — пишет Адлер. — Нужны дальнейший рост цены или снижение издержек».
Аналитик подчёркивает: доля комиссий ниже 1% сама по себе не означает, что майнеры массово останавливают оборудование или продают свои запасы биткоина. Реальная рентабельность зависит от эффективности конкретной машины, стоимости электричества и расходов на обслуживание.
Прогноз по трём горизонтам
Краткосрочный (нейтральный, уверенность 59%). Давление на денежный поток старых машин может трансформироваться в опасения по поводу давления продаж на биткоин. Однако RSI на уровне 50,5, нейтральная ставка финансирования и падение объёмов торгов на 33% от 30-дневного среднего ограничивают сигналы о немедленном резком снижении. При удержании поддержки $81 900 возможен возврат к диапазону $84 100–86 200; при пробое вниз — уход ниже $80 000 к $78 500.
Среднесрочный (нейтральный, уверенность 61%). Ситуация, когда электричество для старого оборудования дороже спотовой цены биткоина, может привести к выходу неэффективных майнеров или давлению на ликвидацию запасов, что повысит волатильность предложения. При этом подтверждений фактических отключений оборудования или масштабных распродаж нет, а цена биткоина остаётся выше 50-дневной скользящей средней. При консолидации на $84 100 возможен retest $86 500–88 000; при неудаче — пробой ниже $80 000 с коррекцией к $75 700.
Долгосрочный (позитивный, уверенность 64%). Слабый рост комиссионной выручки отражает потенциал улучшения структуры издержек сети: старые машины постепенно вымываются, отрасль переходит на более эффективное оборудование. Цена выше 200-дневной средней и отсутствие перегрева в ставках финансирования говорят о том, что текущая фаза — скорее фундаментальное оздоровление, чем слом долгосрочного тренда. При пробое выше $88 000 ожидается расширение к $92 000–95 000; при неудаче — возврат к долгосрочному диапазону $80 000–81 000.
