Коррекция рынка ускоряет рост сложности майнинга в сети Биткоина
Почему это происходит — коротко и по делу. Протокол Биткоина автоматически регулирует сложность так, чтобы среднее время между блоками держалось около 10 минут. Если хешрейт сети растёт (а блоки начинают находить чуть быстрее), то следующая корректировка повышает сложность, чтобы вернуть баланс. Сейчас среднее время блока немного ниже целевого, поэтому математически следуют новые повышения — аналитики смотрят на датчики блокчейна и видят, что тренд favour повышения.
Связь между ценой, доходностью и хешрейтом остаётся ключевой (и, надо признать, не всегда интуитивной). Во время октябрь-декабрьской коррекции 2025 года — когда BTC подешевел на существенные проценты — многие ожидали массовых «капитуляций» майнеров. Часть действительно ушла с рынка, но в целом хешрейт восстановился быстрее, чем предполагалось, и сложность уже отреагировала — не через рост цены, а через реинвестирование и масштабирование крупных ферм. Это подтверждают и академические исследования, которые отмечают, что реакция хешрейта на цену зависит от долгосрочной прибыли и структуры издержек майнеров.
Практическая сторона для операторов: когда сложность растёт, «hashprice» — доход в долларах на единицу хешрейта — падает. То есть те же самые ASIC-ы при прочих равных приносят меньшую выручку. Исторически после крупных повышений сложности доходность уменьшается примерно пропорционально росту сложности, и это делает краткосрочные проекты уязвимыми. Минорные фермы с высокой себестоимостью электроэнергии особенно рискуют; крупные игроки, напротив, часто компенсируют снижение дохода оптимизацией и диверсификацией (переход на альтернативные мощности, контракты на «зелёную» энергию, аренда мощности под AI-задачи и т. п.).
Что стоит ожидать в ближайшие недели? Технически — ещё одна корректировка вверх, если среднее время блока останется ниже 10 минут (прогнозируемая отметка — около 149 трлн). Для рынка это не обязательно сигнал к панике, но явный маркер: конкуренция за блоки растёт, маржинальная прибыль сходит на нет, и слабые звенья инфраструктуры (дорогая электроэнергия, устаревший хард) могут временно выйти из сети.
Советы для майнеров и инвесторов: пересмотрите структуру издержек, закладывайте рост сложности в модели окупаемости, по возможности диверсифицируйте доходы (стейкинг, дата-хостинг, AI-инфраструктура) и не полагайтесь на короткие всплески цены как на единственную причину импульса для расширения мощностей. И да — следите за следующими корректировками: они сейчас важнее, чем могли показаться. (Немного цинично, но честно.)
