Крипторынок 2026: хроника событий с января по октябрь — исход майнеров, дно хешрейта и битва за цену

1. Отступление майнеров: самое глубокое сжатие хешрейта с 2021 года

Ключевой сюжет года в майнинге — вынужденные продажи и добровольная трансформация, идущие параллельно.

Средний 30-дневный хешрейт биткойна упал примерно на 19% от пика ноября 2025 года и достиг дна в конце июля 2026 года. Это самое резкое падение с 2021 года, когда запрет в Китае обрушил хешрейт вдвое. Индикатор Hash Ribbons от Capriole Investments 27 августа подтвердил завершение «капитуляции майнеров» — краткосрочная скользящая средняя снова пересекла долгосрочную снизу вверх, что стало первым устойчивым разворотом с ноября 2025 года, когда началось падение хешрейта.

Но цена этого разворота оказалась тяжёлой. По данным JPMorgan, биткойн торговался ниже себестоимости добычи около 85 000 долларов на протяжении 280 дней — дольше, чем во время спада в майнинге 2018 года, который длился 224 дня. Самая мощная волна распродаж майнерами пришлась на февраль 2026 года: на биржи поступило почти 24 000 BTC. Последующие волны были слабее — около 12 400 BTC в июне, примерно 13 500 BTC в августе и около 10 000 BTC во время сентябрьского отскока.

MARA Holdings — показательный пример. В первом квартале компания продала около 20 880 BTC, выручив примерно 1,5 млрд долларов. Средства пошли на погашение около 30% конвертируемого долга, снизив общую задолженность с 3,3 млрд до 2,3 млрд долларов. По состоянию на 31 марта MARA держала 35 303 BTC, из которых около 28% были сданы в аренду или использованы как залог. Одновременно компания сократила 15% персонала и чётко обозначила смену стратегии: от чистого майнинга биткойна к инфраструктуре ИИ и высокопроизводительных вычислений.

2. От майнинга к ИИ: структурный разворот отраслевых компаний

В первой половине 2026 года публичные майнинговые компании сократили капитальные затраты на оборудование примерно на 1,5 млрд долларов, а фактический хешрейт — примерно на 75 EH/s. Основная причина: перераспределение энергетических мощностей в пользу инфраструктуры ИИ. Двенадцать отслеживаемых публичных компаний в сумме отразили около 1,1 млрд долларов списаний, из которых почти 89% пришлось на IREN и Core Scientific.

IREN достигла 50 EH/s в июне 2025 года, но в первой половине 2026 года отразила около 695 млн долларов обесценения и списаний, большая часть которых связана с заменой майнингового оборудования проектами ИИ. У Core Scientific 83% выручки во втором квартале пришлось на услуги хостинга, у TeraWulf — 71% на аренду мощностей для высокопроизводительных вычислений.

JPMorgan отмечает, что компании в сфере ИИ платят больше за мегаватт и предлагают более стабильные условия. Это замедляет рост хешрейта и делает рост себестоимости добычи более плавным. VanEck оценивает, что для полной трансформации в инфраструктуру ИИ публичным майнерам может потребоваться дополнительно привлечь до 50 млрд долларов.

3. Битва за цену: качели вокруг себестоимости в 85 000 долларов

Ценовая траектория биткойна в 2026 году сложилась по схеме «падение — рост — откат».

В начале года цена была под давлением: в феврале она приблизилась к 63 000 долларов, поскольку рынок охватила осторожность из-за объявления Трампом 15-процентных глобальных тарифов и опасений, связанных с ИИ. Затем началось постепенное восстановление: 12 мая биткойн достиг 80 621 доллара. 25 августа BTC поднялся выше 80 000 долларов, обновив примерно трёхмесячный максимум, а недельный приток в американские спотовые биткойн-ETF составил около 1,9 млрд долларов.

23—25 сентября биткойн ненадолго пробил 87 000 долларов. JPMorgan в тот момент оценивал себестоимость добычи примерно в 84 948 долларов, и BTC оказался чуть выше этого порога. Но пробой не удержался. К 30 сентября BTC откатился до 83 146 долларов, а суточный минимум составил 82 901 доллар — снова ниже себестоимости.

4 октября биткойн торговался около 84 777 долларов с суточным ростом всего 0,17%. Данные ончейн показывают, что с 20 по 26 сентября резервы майнеров сократились на 1 530 BTC, а совокупные запасы упали примерно до 1,1928 млн монет. За тот же период средний 7-дневный хешрейт опустился до трёхнедельного минимума в 915,8 EH/s. Glassnode определяет крупнейшее сопротивление в стакане заявок в диапазоне 85 000—85 500 долларов.

4. Регулирование и ситуация в отрасли

На регуляторном уровне SEC США после того, как законопроект CLARITY застрял в Сенате, ускорила разработку альтернативной нормативной базы. Аналитики Bitwise отметили, что четыре криптосектора выросли после остановки CLARITY в Конгрессе; этот вывод подтвердили несколько независимых изданий.

В сфере безопасности сентябрь 2026 года стал одним из худших месяцев года: криптохакеры украли более 768 млн долларов, основными инцидентами стали уязвимости Bitget и Liquid Network. Отчёт Chainalysis показывает: несмотря на то что совокупная капитализация крипторынка с июля 2025 по июнь 2026 года сократилась примерно на 2,1 трлн долларов, ончейн-активность сжалась лишь примерно на 1,6%, а трансграничные переводы стейблкойнов выросли на 77,5% год к году.

5. Взгляд на четвёртый квартал

Артур Хейс в конце сентября на Korea Blockchain Week заявил, что благодаря глобальному расширению ликвидности биткойн до конца года пробьёт 125 000 долларов и обновит исторический максимум. Однако краткосрочная техническая картина эту оптимистичную оценку не подтверждает. Анализ CNBC Indonesia указывает, что биткойн встречает сопротивление в зоне 85 000—88 000 долларов, а при потере 82 000 и 80 000 долларов тактические короткие позиции нацелены на диапазон 70 000—78 000 долларов.

Конец октября и ноябрь будут насыщены отраслевыми конференциями: Meridian 2026 (Лиссабон, 28—29 октября), MERGE Madrid (27—29 октября), Devcon 8 (Мумбаи, 3—6 ноября) и Solana Breakpoint (Лондон, 15—17 ноября).

Главная история первых десяти месяцев 2026 года — это превращение майнеров из «прирождённых быков» рынка в вынужденных поставщиков ликвидности. Когда биткойн торгуется ниже себестоимости почти 280 дней, ни одна майнинговая компания не выживет на одной лишь «вере». MARA продала двадцать тысяч BTC, чтобы построить дата-центр для ИИ. IREN списала почти 700 млн долларов оборудования. Это не тактические корректировки — это инстинкт выживания. Каждая схватка вокруг 85 000 долларов — по сути, поиск новой точки равновесия в экономике майнинга. А жажда ИИ к электроэнергии уже необратимо меняет то, кто поддерживает сеть биткойна и какой ценой.