Майнеры биткоина массово переходят в ИИ и у кого лучшие позиции
На этом фоне аналитики выделяют нескольких лидеров, сумевших закрепиться в новой нише.
IREN — один из главных фаворитов. Компания заключила 10-летний контракт с Microsoft на $9,7 млрд и уже демонстрирует положительную скорректированную EBITDA, уверенно переходя к модели AI-провайдера.
Riot Platforms также входит в число предпочтительных компаний благодаря сделке с Anthropic на $9,1 млрд сроком на 20 лет. Аналитики JPMorgan повысили ценовой ориентир для Riot, отмечая, что инвесторы всё больше оценивают таких майнеров именно по их энергетическому потенциалу.
HIVE Digital подписала контракт на $350 млн с инвестиционным клиентом на размещение 2 016 GPU NVIDIA Blackwell Ultra. Однако аналитики обращают внимание на риски: при росте выручки на 74% до $79,1 млн, операционный денежный поток компании составил лишь $4,1 млн, тогда как $228,6 млн были привлечены за счёт финансирования. Около $276 млн по GPU-направлению пока остаются необеспеченными.
Bitdeer отчиталась о росте выручки на 47% до $228 млн во втором квартале, а годовой регулярный доход (ARR) от AI-облака достиг $76 млн. Однако собственный майнинг остаётся убыточным, а крупные проекты начнут приносить значимый денежный поток не ранее 2027 года.
Аналитики также выделяют CoreScientific, TeraWulf, Hut8 и Cipher, которые всё больше приближаются к модели центров обработки данных. В то же время MARA и CleanSpark сохраняют высокую долю традиционного майнинга, что приводит к растущей дифференциации в оценках всего сектора.
Ключевые риски для всех игроков остаются прежними: зависимость от волатильности биткоина, высокие капитальные затраты, необходимость постоянного внешнего финансирования и риск размывания долей акционеров. Тем не менее, контракты в сфере ИИ уже обеспечивают майнерам более высокие рыночные мультипликаторы и устойчивые перспективы роста по сравнению с классической добычей криптовалют.
Российские майнинговые компании также начали присматриваться к ИИ-направлению. Однако в отличие от западных коллег, этот переход происходит на фоне гораздо более сложной внутриотраслевой и регуляторной ситуации.
Лидеры перехода в ИИ:
· GIS Mining — одной из первых в России заявила о развитии ИИ-направления и строительстве модульных ЦОД для высокопроизводительных вычислений.
· «Цифровые мощности» — планирует построить в Ярославской области ЦОД на 25 МВт на базе газопоршневой генерации, который будет использоваться как для майнинга, так и для задач ИИ.
· «Ареал-Псков» — собирается возвести ЦОД мощностью 20 МВт в ОЭЗ «Моглино» для размещения майнингового оборудования и ИИ-стоек.
· Intelion — развивает дата-центры, объединяющие добычу криптовалют и обучение моделей ИИ. Компания первой в России получила кредит под залог добытой криптовалюты от Сбербанка.
Проблемы крупнейших игроков:
· BitRiver — долгое время считавшийся флагманом отрасли, сейчас переживает глубочайший кризис. Компания контролировала более 50% российского промышленного майнинга, но в январе 2026 года её материнская компания была помещена под банкротное наблюдение. Основатель Игорь Рунец находится под домашним арестом по обвинению в уклонении от уплаты налогов. При этом часть мощностей BitRiver в Бурятии была перепрофилирована под ИИ, но сам объект так и не заработал.
Общие вызовы для отрасли:
· Рост тарифов на электроэнергию — стоимость в ряде регионов превышает 5 руб./кВт·ч, тогда как для рентабельности необходим тариф 2,5–3 руб.. Выходом становится строительство собственной генерации.
· Запреты на майнинг в регионах — с 15 августа 2026 года запрет введён в Москве, Московской области и части Курской области до конца 2032 года. Ранее ограничения вводились в Бурятии, Забайкалье и ещё 10 регионах.
· Снижение доли рынка — Россия по-прежнему занимает второе место в мире по хешрейту (13–17%), но её доля перестала расти из-за укрепления рубля, падения цены биткоина и роста сложности сети.
Таким образом, российские майнеры только начинают осваивать ИИ-направление, но делают это в условиях гораздо более турбулентной среды, чем их западные конкуренты.
