Майнеры биткоина уходят в ИИ: убытки, распродажа резервов и смена бизнес-модели
Хешпрайс на историческом минимуме
Доходность майнинга — хешпрайс — в июне 2026 года упала до $27,7 за петахеш в сутки, установив исторический минимум. Для большинства операторов это означало работу ниже порога рентабельности. Выживали лишь те, у кого был доступ к электроэнергии дешевле $0,05 за кВт·ч и стояло оборудование последнего поколения.
ИИ приносит втрое больше
Ключевой вывод CoinShares: переход в ИИ — не временная ставка на отскок биткоина, а структурная перестройка. Ориентировочная годовая выручка от ИИ-инфраструктуры составляет около $1,5 млн на мегаватт мощности против $500 000 для биткоин-майнинга. Трёхкратная разница объясняет, почему капитал и энергетические мощности уходят из добычи криптовалют.
Кто уже свернул майнинг
Keel (бывшая Bitfarms) полностью остановила добычу: последние площадки закрыты 29 июня, в третьем квартале выручка от майнинга ожидается нулевой. IREN планирует выйти из отрасли к концу 2026 года. Cipher Digital прекратила закупку оборудования и намерена свёрнуть добычу к концу 2027-го. Core Scientific заплатила $41,9 млн за разрыв контракта с Proto на поставку 15 EH/s оборудования, а её выручка от собственного майнинга упала на 56%.
Распродажа биткоин-резервов
Чтобы финансировать переход, публичные майнеры продали более 32 000 BTC в первом квартале 2026 года — крупнейшая квартальная распродажа в истории отрасли. Keel реализовала 1 085 монет по средней цене $69 100, выручив около $75 млн, и планирует избавиться от оставшихся 1 861 BTC до конца года.
Хешрейт больше не следует за ценой
Несмотря на августовский отскок биткоина до $79 000 и рост хешпрайса до $39,63, сетевой хешрейт остаётся ниже 1 ZH/s — около 934 EH/s. Это нетипичная ситуация: раньше рост цены неизменно тянул за собой вычислительную мощность. Теперь оборудование и электроэнергия, однажды отданные под ИИ-нагрузки, обратно в майнинг не возвращаются. Некоторые аналитики называют это первым «медвежьим рынком хешрейта».
Рынок оценивает компании по-новому
Мультипликатор EV/NTM выручки для компаний с подписанными контрактами на ИИ и HPC составляет около 12,9x, тогда как для «чистых» майнеров — лишь 3,7x. Рынок платит более чем трёхкратную премию за присутствие в ИИ-инфраструктуре, а не за добычу биткоина.
Что это значит для отрасли
Майнинг биткоина перестаёт быть самостоятельным бизнесом и превращается в один из этапов перехода к вычислениям общего назначения. Компании, которые ещё вчера назывались майнерами, сегодня позиционируют себя как операторы дата-центров для ИИ. Экономика решает: пока добыча монеты приносит убыток, а аренда той же мощности под ИИ-нагрузки — прибыль, переток неизбежен. Вопрос лишь в том, останется ли в сети достаточно вычислительной мощности для поддержания её безопасности, когда большая часть оборудования уйдёт в другие сегменты.
Отчет CoinShares https://coinshares.com/ch-en/insights/research-data/bitcoin-mining-report-q2-2026/
