Отток майнеров Bitcoin: что падение хешрейта значит для курса BTC

Хешрейт отражает объём вычислительных ресурсов, которые сеть направляет на поиск новых блоков. При его падении конкуренция за блок снижается, но механизм Bitcoin автоматически корректирует сложность майнинга, чтобы блоки по-прежнему находились в среднем каждые 10 минут. Нынешняя ситуация отличается от прежних циклов: сложность майнинга в годовом выражении упала на 1,1% — это первое подобное снижение за всю историю, если не считать китайского запрета на майнинг в августе 2021 года.

Но если в 2021 году оборудование в основном сохранялось и просто меняло локацию, то сейчас сеть теряет порядка 210 EH/s — объём, превышающий совокупную мощность всего Bitcoin-сети на начало 2021 года. Более того, публичные майнинговые компании уже заключили контракты на сумму свыше $70 млрд на предоставление мощностей для ИИ, нередко на срок от 12 до 20 лет. Эти мощности вряд ли вернутся в майнинг в прежнем объёме.

Симптоматичен и случай пула Poolin, который в конце июля подал заявление о защите по главе 11 — это сигнал о том, что часть операторов не выдерживает текущего соотношения затрат и загрузки. Сложность майнинга упала на 19,9% — с пика почти в 156 триллионов в ноябре 2025 года до 126,23 триллиона.

Таким образом, майнинговый сектор переживает не циклическую коррекцию, а смену бизнес-модели: от производства хешрейта к управлению энергоинфраструктурой и долгосрочным контрактам. Восстановление хешрейта может занять гораздо больше времени, чем в прошлые разы, поскольку задействованные мощности уже связаны обязательствами. Дальнейшее развитие событий будет зависеть от того, закрепится ли отрицательная годовая динамика сложности и появится ли у хешрейта «дно». А пока рынку, вероятно, придётся привыкать к периоду, когда майнинг переосмысливает своё место на энергетическом рынке.