Цифровая добыча: сравниваем рентабельность майнинга биткоина и добычи золота
Удельные затраты на единицу стоимости (capex + opex)
Золото. Главные статьи расходов — бурение, взрывные работы, дробление руды, переработка, добыча хвостов, транспорт. Капитальные вложения огромны: карьеры стоят миллиарды, сроки окупаемости — годы. Удельная себестоимость (all-in sustaining cost) на унцию варьируется сильно между рудниками, но часто — десятки сотен долларов. Инвестиция «тяжёлая» и длительная.
Биткоин. CAPEX — фермы, ASIC, трансформаторы, охлаждение; OPEX — электричество, аренда, обслуживание. Для сравнения: ферма может окупиться месяцами или годами, в зависимости от цены BTC и стоимости кВт·ч. Удельные затраты — выражаем в $/TH или $/кВт·ч; при дешёвой электроэнергии (≤0.03–0.05 $/кВт·ч) майнинг может быть очень рентабельным. Ключевое отличие: масштабирование быстрое — купил ещё машин, получил больше хешрейта. В золоте так не получится: чтобы увеличить производство, нужен новый рудник.
Энергетика и экология
Золото. Тяжёлая техника, химия (цианиды, ртуть в отдельных практиках), уничтожение ландшафтов, водопотребление — серьёзные экологические последствия. Рекультивация стоит дорого, общественное неприятие может закрыть проект.
Биткоин. Основная критика — энергопотребление PoW. Но тут нюанс: майнинг гибко перемещается к дешёвой энергии, может использовать попутный газ, возобновляемые источники и провоцировать инвестиции в инфраструктуру. Экологический след — большой, но управляемый и зависящий от местоположения и практик оператора. В масштабном сравнении: золото оставляет «постоянный» след в ландшафте, майнинг — «электрический» след, который можно попытаться смягчать.
Волатильность дохода и время окупаемости
Золото. Цена золота относительно стабильна по сравнению с криптоактивами; спрос на физическое золото отчасти стабильный (ювелирка, резервные активы). Окупаемость — долгая, но прогнозируемая. Риски — геология, логистика, регуляция.
Биткоин. Высокая волатильность цены BTC — ключевая переменная. Доход майнера = вознаграждение в BTC × цена BTC − OPEX. Малейшее падение цены или рост сложности резко меняет срок окупаемости. Плюс — технологическое устаревание ASIC ускоряет амортизацию. Это делает майнинг ближе к торговле чем к классической добыче.
Ликвидность актива и роль спекуляций
Золото. Физическое золото — ликвидный актив, устойчив к регуляторным шокам; крупные рудники торгуют продукцией на стабильных рынках. Спекуляция есть, но она не доминирует цену так резко, как у BTC.
Биткоин. Крайне ликвиден на биржах, но подвержен моментальным скачкам и манипуляциям. Майнинг создаёт «поток» новых монет на рынок, и майнеры часто продают их для покрытия расходов, подталкивая краткосрочную волатильность.
Риски: операционные, регуляторные, технические
- Золото: обвалы, наводнения в карьере, перебои с доставкой, изменения в экологическом законодательстве, национализация активов.
- Биткоин: перебои с электросетью, ограничение майнинга в юрисдикции, эмиссия более эффективных ASIC, падение цены BTC, усиление AML/KYC требований (политический риск).
Кто выигрывает в каких условиях?
- Если у вас долгосрочный капитал, терпимость к геологическим рискам и понимание регуляции — золото даёт устойчивость и предсказуемость.
- Если у вас доступ к дешёвой энергии, гибкость в масштабировании и высокая толерантность к ценовой волатильности — майнинг может дать быстрые, но рисковые прибыли.
Образная сводка (метафоры)
- Золото — это шахта с медлительным, но уверенным конвейером: дорого входить, дорого содержать, но результат устойчив.
- Майнинг — это торговая линия, где доход — как поток воды в шланге: сильнее напор (высокий BTC или дешевое электричество) — больше прибыль; слабее — всё останавливается.
Выводы и рекомендации
- Сравнивайте «полную» себестоимость, а не только CAPEX. Учитывайте электричество, логистику, налоги, амортизацию.
- Диверсифицируйте: для институционального инвестора смешение обоих активов — разумная стратегия хеджирования.
- Оценивайте регуляторные и ESG-риски: в сегодняшнем мире это ключ к доступу к финансированию.
- Планируйте сценарии: стресс-тесты на падение цен, рост затрат и форс-мажоры — обязательны и для рудника, и для фермы.
Масштаб и природа рисков у обеих отраслей разные, но урок один: добыча — это не только технология. Это экономика, политика и — в конце концов — ответственность. Для читателя bemining полезно понимать: майнинг может выглядеть лёгким способом «заработать на электроэнергии», но по сравнению с золотодобычей он предлагает и быстрые выигрыши, и быстрые поражения. Выбор — за вами, но он должен быть взвешенным.
