В России запущен первый аналог Strategy: компания «Ходл» будет покупать биткоин за счёт клиентов
Суть модели заключается в том, что компания привлекает капитал через выпуск ценных бумаг и направляет эти средства на покупку биткоина. Инвесторы получают доход либо за счёт роста курса криптовалюты, либо благодаря увеличению объёма биткоинов в пересчёте на одну акцию. Именно этот подход превратил акции Strategy (MSTR) в своеобразный биржевой инструмент, коррелирующий с динамикой биткоина. Strategy остаётся крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире, и теперь российский рынок получает локальный аналог этой стратегии.
Впрочем, опрошенные эксперты оценивают перспективы новой компании сдержанно. Ключевая проблема — отсутствие дешёвого капитала внутри страны. При текущей ключевой ставке около 17% и трёхлетнем горизонте инвестиций биткоину необходимо вырасти примерно на 60% только для того, чтобы выйти в ноль, отмечает партнёр юридической фирмы «АНП Зенит» Рамис Абянов.
Высоки и кредитные риски. Как пояснил руководитель департамента по работе с состоятельными клиентами «Тринфико Private» Кирилл Упатов, обслуживание текущего долга обеспечивается либо за счёт роста биткоина, либо за счёт новых раундов размещения облигаций. Такая конструкция делает компанию уязвимой как к колебаниям курса криптовалюты, так и к возможным проблемам с рефинансированием.
Потенциальными клиентами «Ходл» скорее всего станут квалифицированные инвесторы, семейные офисы и специализированные фонды. Для страховых организаций и негосударственных пенсионных фондов подобный инструмент в обозримом будущем останется недоступным.
Согласно данным «СПАРК-Интерфакс», ООО «Ходл» было зарегистрировано в июне 2025 года с уставным капиталом 1 млн рублей. Проект инициирован инвестиционной компанией «Основа капитал», которой принадлежит 90% «Ходл»; оставшимися 10% владеет генеральный директор Павел Подкорытов. В активах группы — четыре фонда и более 20 портфельных компаний с совокупной капитализацией свыше 30 млрд рублей. Основатели «Основа капитал» — Александр Назаров и Александр Бабаев, а среди топ-менеджеров группы есть выходцы из «Ростеха».
В конце июля 2026 года Банк России зарегистрировал первый двухлетний выпуск структурных облигаций «СФО Ходл» объёмом до 2 млрд рублей. Стратегия компании вписывается в глобальный тренд: модель Strategy уже копируют многие компании в США и других странах. Однако в российских реалиях, с учётом дорогого капитала и волатильности биткоина, этот эксперимент сопряжён с повышенными рисками. Удастся ли «Ходл» повторить успех американского аналога — вопрос, ответ на который даст только время.
