Возвращение Core Scientific в ИИ проходит проверку на прочность на фоне горы долгов $24 млрд
Всего два года назад Core Scientific переживала процедуру банкротства по Главе 11, имея на счетах лишь около $4 млн. Спасением стали физические активы - земля, подстанции и подключения к электросетям общей мощностью в 724 МВт, которые компания сохранила в ходе реструктуризации . В новой реальности, где дефицит энергомощностей для ИИ стал главным тормозом отрасли, эти активы превратились в «золото».
Ключевым моментом стала сделка с CoreWeave в 2024 году. 12-летний контракт на размещение инфраструктуры для ИИ, расширенный до 590 МВт, оценивается в $10.2 млрд потенциальной выручки. Вторым важнейшим шагом стало партнерство с AMD, подписанное в июле 2026 года. 15-летние соглашения на ~530 МВт с возможностью расширения до 2.5 ГВт принесут компании более **$14 млрд базовой выручки. Эти сделки стали основой для портфеля контрактов в $24 млрд.
Переход к ИИ требует колоссальных капиталовложений. Чтобы профинансировать стройку, Core Scientific пошла на беспрецедентный шаг, полностью распродав свои запасы биткоинов в первом квартале 2026 года, выручив $208 млн. Компания заявила, что больше не накапливает BTC как стратегический актив, полностью переключившись на фиатное финансирование.
Однако собственных средств оказалось недостаточно. В апреле 2026 года компания объявила о планах разместить «мусорные» облигации на сумму $3.3 млрд для финансирования своего поворота в сторону ИИ . Эта сделка увеличила и без того растущий долг, который к середине 2026 года достиг $4.3 млрд. Аналитики отмечают, что эти вложения пока не приносят прибыли: во втором квартале 2026 года чистый убыток Core Scientific составил $1.155 млрд, хотя большая его часть связана с неденежными списаниями.
Перед Core Scientific стоит сложная задача, а именно балансировать между выполнением масштабных контрактов и обслуживанием растущего долга. Компания демонстрирует способность сдавать объекты в срок, что является редкостью в отрасли. Но успех зависит от дальнейшей доступности кредитных ресурсов и устойчивости спроса на ИИ-инфраструктуру. Любое ужесточение условий кредитования или охлаждение рынка ИИ может поставить под удар всю стратегию трансформации бывшего майнера, сделав его «возвращение» слишком дорогим.
