Акции майнинговых компаний готовятся завершить 2025 год в плюсе — кто рулит ралли и почему это не так просто, как кажется
Что происходит на рынке
Ключевой индикатор — CoinShares Bitcoin Mining ETF, который в 2025 году подорожал почти вдвое, что задело за живое и индексные деньги, и розничных инвесторов. Рост ETF отражает не только движения биткоина, но и ожидания того, что майнеры смогут улучшить маржу за счёт дополнительной монетизации инфраструктуры (например, под ИИ) и оптимизации затрат.
На уровне отдельных эмитентов картина смешанная: HIVE и Hut 8 — одна из ярких историй года — показали заметную динамику, а CleanSpark и другие привлекли внимание за счёт сообщений о новых контрактах и увеличении хешрейта. Одновременно классические «тяжеловесы» сектора переживали волатильность: часть инвесторов фиксировала прибыль после сильных кварталов, у других компаний — давление из-за долговой нагрузки и затрат на расширение.
Почему акции растут: три драйвера
- Ралли биткоина и восстановление ценовой конъюнктуры. Повышение цены BTC улучшает операционные показатели майнеров и повышает оценочные мультипликаторы. Это очевидный, но главный фундамент. Финансовые новости
- Перспектива диверсификации доходов. Многие публичные майнеры активно релоцируют или оптимизируют площадки, предлагая вычислительные услуги для AI-задач и продавая тепло — инвесторы приветствуют попытки снизить зависимость от одной монеты.
- Рост розничного трафика на рынке акций. В 2025 году доля розничных инвесторов выросла, и часть притоков шла именно в «тематические» бумаги — крипто и AI — что подстегнуло спрос на майнеров.
Но есть и обратная сторона
Не все акции сектора идут вверх. Некоторые крупные игроки по итогам года остаются в минусе из-за агрессивного расширения, финансирования через долги и временных простоев в мощности — это снижает прогнозы прибыли и повышает риск для держателей акций. Например, у Marathon в 2025 году наблюдалась высокая волатильность и отрицательная годовая динамика по ряду дат, что напоминает о структурных рисках в секторе.
Что ждать от закрытия года и начала 2026-го
Короткая версия — сектор будет чувствителен к двум вещам: цене биткоина и сообщениям о реальной диверсификации доходов (AI-контракты, PPA на энергию, продажа тепла и т. п.). Инвесторам стоит смотреть не на громкие заголовки, а на операционные метрики: себестоимость добычи (all-in cost), долю собственных мощностей, долговую нагрузку и прозрачность контрактов на дополнительную выручку.
Итог: да, 2025-й может закрыться «в плюсе» для многих майнеров и отраслевых фондов, но за ростом стоят как реальные улучшения в бизнесе, так и спекулятивный интерес. Внимание к отчетности и операционным KPI — сейчас важнее, чем когда-либо
